O capital de risco europeu precisa de normalizar a medição das estratégias ESG

• A Oliver Wyman e a Novata inquiriram 20 dos principais fundos europeus de private equity acerca das suas atuais estratégias e processos ESG (Environmental, Social and Governance). Em conjunto, estes fundos representam cerca de 30% dos ativos de private equity sob gestão na Europa.
• O estudo identifica quatro arquétipos ou estados de maturidade ESG dos fundos de capitais de risco europeus: básico, normal, melhorado e melhores práticas.
• 100% das empresas inquiridas indicaram que já veem o ESG a contribuir para o desempenho financeiro. 53% delas admitem que um forte compromisso com essas estratégias melhora a perceção da marca.
• As empresas de capital de risco têm grande dificuldade em identificar e normalizar um modelo sobre o que medir, o que constitui um bom desempenho e como escolher parâmetros de referência significativos.

Lisboa, 17 de Outubro de 2023 - Os critérios ambientais, sociais e de governação (ESG) vieram para ficar em todos os setores e áreas da economia.  Nos últimos 10 anos, impulsionada pela regulamentação e pelas preocupações com a gestão do risco, a conformidade com os critérios ESG evoluiu de uma atividade comercial menor para uma necessidade estratégica de todas as empresas privadas. Este facto é materializado no relatório "Turning ESG data into a competitive edge for private equity", realizado pela consultora estratégica, Oliver Wyman, e pela plataforma de dados ESG Novata.

Este estudo, realizado entre abril e julho de 2023, reflete os resultados de inquéritos e entrevistas a executivos de 20 dos principais fundos europeus de private equity, que, no seu conjunto, representam cerca de 30% dos ativos de capital de risco sob gestão na Europa.  Estes fundos gerem uma ampla base de carteiras diversificadas em vários setores e regiões geográficas, algumas das quais com um valor total de 160 mil milhões de dólares. O relatório analisa as atuais estratégias e processos ESG destas empresas, bem como os desafios que enfrentam e as suas perspetivas sobre o futuro papel dos critérios ESG no sector dos fundos de investimento em participações privadas.

Ter um nível básico de competências ESG deixou de ser um fator de diferenciação para uma empresa e passou a ser a norma geral. De facto, existem atualmente regulamentos europeus, como o Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR), a Diretiva de Reporte de Sustentabilidade Corporativo (CSRD), e a Taxonomia da UE, que obrigam os participantes no mercado financeiro a comunicar publicamente dados ESG.

O estudo da Oliver Wyman e da Novata delineia quatro arquétipos ou estados de maturidade ESG dos fundos europeus de capital de risco: básico, padrão, melhorado e melhores práticas. O nível mais básico englobaria as empresas que se envolvem com ESG a um nível puramente de conformidade, enquanto as empresas no nível mais elevado elevariam as suas políticas ESG a um ponto que lhes permitisse melhorar a gestão do risco e a criação de valor, aquilo que os autores especialistas do estudo designam por melhores práticas.

Atualmente, de acordo com o relatório, a maioria das empresas europeias de capital de risco encontra-se no arquétipo intermédio, o chamado arquétipo “standard.” As empresas deste nível estabeleceram uma estratégia ESG a nível da empresa e uma estrutura de governação interna ou nomearam responsáveis ESG. Além disso, já estão a considerar alguns riscos e oportunidades ESG em pontos do ciclo de vida do investimento, como a due dilligence. Outro aspeto fundamental para pertencer a este nível é a capacidade de reconhecer e monitorizar vários KPI (Key Performance Indicators - indicadores-chave de desempenho) ESG essenciais, como, por exemplo, as emissões de carbono produzidas pelas empresas da carteira e pela própria atividade do fundo.

De acordo com Martín Sanchez, Sócio da área de Private Equity da Oliver Wyman, “nos próximos anos, as empresas que conseguirem utilizar os fatores ESG como uma vantagem competitiva gozarão de uma reputação mais forte junto dos parceiros de investimento, do público, das entidades reguladoras, da comunidade empresarial e dos meios de comunicação social. Entre os seus muitos benefícios comerciais, é de esperar que a adoção de critérios ESG reduza as ineficiências operacionais ao longo do tempo, gere receitas a partir de produtos compatíveis com ESG e aumente a fidelidade dos clientes, e prepare melhor as empresas para as alterações regulamentares. Mas, antes de mais, o setor precisa de enfrentar os desafios da implementação de tais políticas, critérios e estratégias.”

Apesar dos benefícios que a adoção e a inclusão de ESG ao longo do ciclo de vida do investimento podem trazer, os inquiridos também identificam certos desafios e obstáculos que o setor de private equity já enfrenta.

Não quantificação do impacto financeiro dos critérios ESG

Embora 100% das empresas inquiridas tenham indicado que já observam, de forma qualitativa, as formas como o ESG contribui para o desempenho financeiro, 53% delas, por exemplo, admitem que um forte compromisso com o ESG melhora a perceção da marca da própria empresa e da sua carteira. Outros 47% dos inquiridos acreditam que a aplicação destes critérios conduz a um maior potencial de receitas provenientes da procura dos clientes e a uma maior fidelidade à marca.

Uma das chaves para estabelecer esta correlação entre a implementação e o impacto é identificar os componentes de E (Ambiente), S (Sustentabilidade) e G (Governação) que podem ser rastreados em termos financeiros e concentrar-se na sua medição. Há iniciativas e critérios que são mais quantificáveis do que outros, como os esforços de descarbonização e os seus resultados, que podem ser avaliados em termos de custos ou poupanças para a empresa. Por exemplo, se uma entidade conceder um empréstimo a um fundo ou a uma empresa da carteira a uma taxa de juro mais favorável devido às suas emissões líquidas mais baixas, isto torna-se um impacto financeiro quantificável e mensurável.

Por outro lado, a gestão de métricas ESG em carteiras diversificadas, devido à sua natureza intensiva em termos de recursos, representa um desafio significativo para as equipas de ESG nas empresas de private equity. Isto porque dispõem frequentemente de recursos humanos limitados e o esforço necessário para satisfazer a elevada procura de dados por parte dos LPs (Limited Partners), juntamente com os requisitos regulamentares, drena recursos que poderiam ser utilizados de forma mais eficiente em iniciativas destinadas a expandir o papel estratégico do ESG ao longo do ciclo de investimento.

O grande volume e o carácter complexo dos indicadores ESG dificultam a utilização dos dados recolhidos para influenciar as decisões de investimento. 

Ao contrário do desempenho financeiro, em que existem quadros universais e uma linguagem comummente estabelecida, os dados ESG carecem de normalização e de parâmetros de referência amplamente aceites.

Os inquiridos são bastante heterogéneos quanto à forma como definem e selecionam atualmente os indicadores ESG para as empresas da sua carteira. De facto, uma grande maioria (78%) indicou que a forma como isto é feito na sua empresa é através da utilização de indicadores e painéis de controlo normalizados internamente.

Como o relatório salienta em várias ocasiões, as empresas de capital de risco têm, consequentemente, grande dificuldade em saber o que medir, o que constitui um bom desempenho e como escolher parâmetros de referência significativos.

No entanto, seguir métricas normalizadas é crucial para as empresas com uma carteira de ativos. A normalização permite às empresas comparar o desempenho ESG dentro de uma carteira, identificar tendências temporais, comparar resultados e produzir relatórios. Isto, por sua vez, facilita a compreensão dos dados por parte dos LPs, reguladores e equipas internas.

Para promover esta normalização, foram desenvolvidos vários quadros, como a Iniciativa para a Convergência dos Dados ESG (EDCI) e o Questionário de Diligência Prévia dos Princípios para o Investimento Responsável das Nações Unidas (UN PRI DDQ), para resolver a atual falta de uniformidade dos dados ESG. Embora estes quadros tenham potencial para melhorar consideravelmente a comparabilidade e a utilidade dos dados ESG para as empresas de capitais privados, terão de encontrar um equilíbrio cuidadoso entre a materialidade e a normalização.

Por conseguinte, para poderem fazer uma utilização estratégica dos dados obtidos com a aplicação dos critérios ESG na tomada de decisões, as empresas terão de enfrentar estes desafios e progredir gradualmente na aplicação das melhores práticas.

As empresas de private equity estão particularmente bem colocadas na comunidade de investimento para beneficiarem de oportunidades de criação de valor baseadas na aplicação de critérios ESG, principalmente devido aos seus prazos de investimento mais longos e (frequentemente) à sua participação maioritária. Assim, é necessário envolver as vozes do sector dos fundos de investimento em participações privadas no desenvolvimento de iniciativas ESG para garantir que a tónica se mantém na criação de valor. As empresas que conseguirem adotar as melhores práticas de ESG mais cedo do que os seus pares beneficiarão de vantagens comerciais a longo prazo, ao passo que as que o fizerem demasiado tarde ficarão para trás.

Sobre a Oliver Wyman 

Oliver Wyman é um líder global em consultoria de gestão. Com escritórios em mais de 70 cidades em 30 países, a Oliver Wyman combina um profundo conhecimento da indústria com especialização em estratégia, operações, gestão de risco e transformação da organização. A consultora tem mais de 6.000 profissionais em todo o mundo que trabalham com clientes para otimizar os seus negócios, melhorar as suas operações e perfil de risco, e acelerar o seu desempenho organizacional para aproveitar as oportunidades mais atrativas. A Oliver Wyman é um negócio da Marsh McLennan [NYSE: MMC].  

Para mais informações, visite www.oliverwyman.com. Siga Oliver Wyman no Twitter @OliverWyman.